未来煤价的涨跌幅都在5%左右

秦皇岛港是国内煤炭行业运行的一个晴雨表。2008年秦皇岛港完成煤炭吞吐量2.17亿吨，占北煤南运总量的46.4%。

秦皇岛港货源腹地最广，涵盖晋、陕、蒙、冀，能够充分反映煤炭货源供给结构。在秦皇岛港参与煤炭交易的供、需企业最多，能够反映国内煤炭市场的活跃程度。秦皇岛港统计数据、信息资料规范、详实，可以提供丰富的数据资料。

2009年，煤炭调进结构中，内蒙古(包括中国神华)的数量增加较多。秦皇岛煤炭调进结构可以看出，内蒙古煤炭调进量有所增加，山西省有所减少。比较发现，产地结构中，山西货源在减少，内蒙货源在增加。从运力结构中看到，太原局管内装车货源不足，呼铁局装车货源在增加。新增的兰州局货源进一步证实了太原局管内煤炭资源不足。

需求并未好转。从秦皇岛煤炭调出结构可以看出，出口外贸煤炭数量大幅度减少。在国内贸易中，贸易企业的占比有了较大幅度的提高，——这是国内需求比较疲弱的一个例证，因为在需求旺盛的时候，小的贸易企业无法获得煤炭资源，也难以承受较高的煤炭价格。而从不同时期的电力企业库存比较来看，电力企业库存普遍在20天以上，这反映下游需求还未出现明显好转。

2009年煤炭库存较大波动，并没有引起价格的大幅度，说明煤炭资源供给充足，下游需求比较疲弱。2009年以来，秦皇岛煤炭库存波动比较大，高点和低点相差400万吨，但价格期间只有小幅度波动。这与同期进口煤炭数量不断增加有很大的关系，当然主要原因还在于供求关系。

未来短期煤炭价格可能有一定压力，全年价格波动在540-600元/吨之间。从微观方面，近期秦皇岛港对应煤炭用户需求基本稳定，煤炭进港量相对出现显著增长。进港货源增量主要体现为内蒙资源，新增中小企业发煤较多，山西资源尚未恢复发运。内蒙煤炭价格较山西煤炭价格略低，新增用户尚未形成稳定购销渠道，煤炭价格短期下跌的可能性较大。中观方面，秦皇岛港煤炭库存增长较快，同期煤炭需求相对稳定，未见增长趋势，煤炭价格下降符合市场规律。今年煤电双方分歧主要集中在价格方面，现行5500大卡煤炭平仓价在570元/吨，与矿方报价(5500大卡煤炭平仓价540元/吨)接近。

预计，5500大卡煤炭平仓价540元/吨将构成年内煤炭价格底线。如市场后期无较大波动，5500大卡煤炭价格应在540-600元/吨间保持稳定。与现价相比，未来煤炭价格上涨和下跌空间都有限，在30元/吨上下，5%的涨跌幅。