电荒再度来袭 水泥业悲大于喜

    对不少企业而言，上半年的“电荒”仍心有余悸，进入9月，山西、浙江、湖南、贵州等11省市再次陷入“电荒”处境。电力企业大呼煤炭燃料成本居高不下，企业利润遭挤压，被迫减少发电机组，电煤库存也连续下降。对于新起的这轮电荒，随着冬季用电高峰的来临，有机构预计可能将延续到明年。“电荒”中各行业也可能面临不同的挑战与机遇，煤炭股被认为四季度可能出现一定机会，化工、建材等耗能“大户”则在电力短缺的环境中可能出现一定分化。

电煤价格9月“抬头”

尽管今年前8个月全国规模以上电厂发电量30733亿千瓦时，同比增长13%。不过，进入9月情况发生一定变化，尤其是9月中旬电煤价格再次出现上涨兆头。有数据显示，截至9月19日，产地动力煤价格:山西太原动力煤上涨20元/吨至625元/吨，秦皇岛库存上升38.7万吨至707.4万吨。随着大秦线进入检修阶段、用煤旺季即将到来以及中煤能源矿难导致朔州安检，动力煤未来价格上涨普遍被认为是大概率事件。中信证券认为，预计四季度随冬储煤旺季到来，动力煤仍将显著上涨，预计环比涨幅约5%-8%。

电煤价格的上涨，被认为是“电荒”再次来袭的主要原因。有报道称，部分煤炭企业迫于9月以来煤炭价格的上涨，储煤意愿下降，煤炭库存天数已从去年30天降低至今年的10天左右，甚至通过停产部分机组应对成本上涨，也加剧了“电荒”蔓延的程度和范围。

在当前的情况下，不少券商机构等看好四季度的煤炭股，对电力股则是“唯恐避之不及”。也有分析认为，一方面动力煤价格上涨，使电力企业尤其火电企业的成本居高不下；另一方面，今年以来的连续加息，电力企业的财务费用不断增加，也让原本处于亏损状态的电企“雪上加霜”。

四大行业受影响最大

中电联也透露，按照目前的需求增长和装机情况，预计以后两年电力供需形势将比今年更加紧张，电力缺口将进一步扩大。从用电需求来看，“电荒”可能对四大行业造成的影响是最大的：化工、建材、黑色金属冶炼、有色金属冶炼。中电联的数据显示，今年1-8月，上述四大重点行业的用电量合计10187亿千瓦时，同比增长11.7%，占全社会用电量的32.6%，并占工业用电量的近五成。以8月份的数据看，化工行业用电量同比增速15.4%，连续两个月保持2010年4月以来的最高增速；建材行业用电量同比增长13.8%，增速自今年3月持续下降，但仍保持较快水平；黑色金属和有色金属冶炼则分别保持11.9%和7.1%的增速。

就上面的数据来看，“电荒”预计对化工和建材两个行业的影响相对更大。化工行业，中信建投的观点认为，由于南方高温少雨，水电发电量大幅下降，以及电煤供应紧张、煤价居高不下，火电发电能力受限，广东、广西、云南、贵州和海南五地发生电荒。而南方分布着国内主要化工制品企业，一方面电力短缺可能会抑制化工产品的终端需求，成为未来影响化工行业的变量；一方面可能拉动电煤需求，刺激炸药的需求量，对硝铵行业有利，加上贵州地区炸药需求恢复，硝铵行业的供应会更加紧张，推荐兴化股份和联合化工。

对于建材行业，细分到水泥、玻璃、陶瓷等领域，尤其水泥行业，今年的上一轮电荒以及限产一度令水泥价格连续上涨，带动了水泥股股价上涨。江西水泥、四川双马、塔牌集团、ST狮头、尖峰集团等处于“电荒”省份的水泥股可能将受到影响；南玻A、金刚玻璃等玻璃生产企业，以及长城集团、开尔新材等陶瓷生产企业也可能受到一定的影响。